摩根大通分析师指出，受益于更清晰的监管框架和机构采用率的提升，Circle 发行的稳定币 USDC 在链上活动和市场资本化增长方面已超越 Tether 的 USDT。数据显示，USDC 市值自 2025 年 1 月的约 430 亿美元增长至目前的约 740 亿美元，增幅达 72%，显著高于 USDT 同期 32% 的增长率。USDC 的透明储备管理、定期审计以及对《加密资产市场法规》（MiCA）等监管框架的遵循，使其成为金融机构更为青睐的稳定币。MiCA 法规将于 2024 年 7 月生效，这一政策推动了 USDC 的流通速度和链上活动的增长。此外，USDT 因未获 MiCA 授权而面临下架压力，而 USDC 在支付网络集成、索拉纳等区块链上的应用及跨链传输协议的支持下，进一步巩固了其市场地位。分析认为，稳定币市场的竞争可能呈现“零和博弈”格局，除非加密市场整体规模显著扩大，美国稳定币发行方或将主要围绕市场份额展开争夺。