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那些本该吸收比特币的ETF正在将其抛回市场。 过去一个月内,71,600枚BTC从ETF中流出。而企业(如Strategy等)仅购买了7,500枚。考虑到新发行的部分,机构净流量为负77,000枚BTC。 在2024和2025年,多头的逻辑很简单:ETF和企业的购买量将超过矿工的产出。但现在,这个逻辑已经被颠覆了。 每一次反弹,在这个数字为负的情况下,都需要克服这种结构性的抛压。这就像逆流而上,虽然可能,但需要更多的能量。 比价格更重要的是,理解这个流向何时会再次转正。到那时,风向就会改变。 在此之前,耐心点吧...

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